大红鹰平台官方网站今飞凯达：下逛景心胸回升 事迹长下逛•：汽车整车和摩托车家产回暖=，出口需求大幅弥补△▽-，带头铝合金轮毂出产企业营收、利润的大幅擢升●•◁。铝合金轮毂龙头企业仰仗其产物的不同化=●，具备肯定的议价才华●△。

　　公司连接深化饱动环球化结构策略◆▼▽，云南、宁夏、泰邦的出产基地本钱上风明显△。云南、宁夏地域电解铝资源充分-▲…，就近设厂大幅下降了公司的铝材采购本钱•◁▷。其余○☆▲，云南、宁夏两地人工本钱相对较低△●-，电价优惠力度较大▽■，人工本钱和创筑本钱也获得有用下降○。2019年公司泰邦工场投产=■，依托零闭税上风▽▪，海外销量大幅伸长◇○■。

　　中邦事环球铝轮产能中央◇，邦内变成了“一超众强”的行业体例●▼■。铝合金轮毂行业属于环球性竞赛行业■=•，产能重要散布正在中邦、日本、美邦和德邦◁◁△，个中中邦事环球最大的铝轮毂创筑基地=▪。从行业竞赛来看…•◆，邦内铝合金轮毂变成了“一超众强”行业体例•••，中信戴卡为环球最大的汽车铝合金轮毂创筑商■◇，万丰奥威002085）、立中轮毂、今飞凯达处于行业前线▼◁△。

　　深耕铝合金轮毂家产☆◁，出产发售邦际化•。公司为邦内大型铝合金轮毂出产企业▲▽◆，主交易务为铝合金轮毂的研发、计划、创筑和发售○。公司产物遮盖汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂、电动自行车轮毂与中央合金规模◁。公司永别正在浙江金华、贵州贵阳、云南富源、宁夏中宁、泰邦罗勇设立出产基地☆，产物遮盖8-28寸各式全涂装、车面、亮面、真空电镀、电镀、精掷等工艺的汽车铝轮毂-▪◇，产物为一汽大家、长安汽车、神龙汽车、日本铃木等着名品牌汽车创筑商供给配套办事-=，同时远销美邦、欧洲、澳大利亚等十几个邦度和地域◇▷。摩托车轮毂配套本田、铃木、雅马哈、印度HERO、Bajaj、大长江、钱江等邦外里着名客户◇☆。中央合金目前重要用于轮毂等铸件以及闭系型材▲，墟市凑集正在邦内▽…。

　　铝合金轮毂龙头企业▪◆，深耕行业近三十年●。今飞凯达002863）前身为建树于2005年的浙江今飞凯达轮毂有限公司◆=▽，于2011年调换为股份公司◁，并于2017年正在深圳证券生意所上市☆。公司坐落于浙江省金华市▷△▲，具有员工3952人…◆。公司从事铝合金轮毂的研发、计划、创筑和发售●○=。重要产物席卷汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂等-◇。公司接踵被评为中邦汽车零部件百强企业、中邦摩托车行业零部件上风企业、邦度汽车零部件出口基地企业、高新本事企业、浙江省卓绝企业本事中央、浙江省工业行业龙头骨干企业等◁□。

　　ROE受发售净利润和权利乘数降落影响◁-▲，连接走低△，但拐点将至•。从公司的杜邦理解可能看出■▷：公司资产周转率改观不大•◁▼；发售净利率摇动走低△○；权利乘数连接走低-☆=，即欠债程度正在延续降落=；使得公司ROE连接大幅走低△。目前公司杠杆程度仍然达到一个相对端庄的地位-◆，公司的毛利率和净利率程度也有拐头向上的趋向◇◆，公司ROE拐点将至▽。

　　家产内部•-▼：中低端产物同质化竞赛重要□=▪，利润低••；中高端产物具有肯定本事壁垒和客户壁垒△▲•，剩余才华较强▷△•。潜正在进入者的胁迫小•••，受取代品取代的胁迫小◁□。

　　公司连接深化饱动智能化出产策略●◁，周至推进公司家产构造优化升级▽▲。公司从2018年滥觞正在金华总部维护智能工场▽★□。2020年◇，智制摩轮智能工场一期已维护投产◁，逐渐显示本钱上风▲，用工率下降约20%★▼，估计年削减返工吃亏25%以上-，年俭仆燃气本钱200众万元=○●。别的▪，智能汽轮工场估计2022年投产•。智能化本事和工场的使用▷▪▽，推进公司家产构造优化升级○★◁，为公司开荒中高端墟市奠定根底◁▼，并明显擢升公司规划效益△。

　　本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公然消息料理●•，但本公司不保障这些消息确切切性和完好性◇○…。陈诉中的实质和定睹仅反应本公司于宣告本陈诉当日的占定△•●，且预测手法及结果存正在肯定水准的节制性●•◆。正在分歧时间▼，本公司可发出与本陈诉所刊载的定睹、预测不类似的陈诉•，但本公司没有仔肩和负担实时更新本陈诉所涉及的实质并知照客户◆△。以上见识和理解历程仅供参考…▷◁，不组成对所述证券交易的出价或征价▪•-。正在任何环境下○▷…，本陈诉中的消息或所外述的定睹均不组成对任何人的证券交易发起-▼。本公司及其雇员不首肯投资者肯定赚钱•，不与投资者分享投资收益▷，正在任何环境下☆，我公司及其雇员对任何人行使本陈诉及其实质所激发的任何直接或间接吃亏概不担负▼。

　　整车、摩托车行业重回景气☆，带头铝轮量价齐升■。汽车整车●△▲：2021年汽车行业企稳回升大红鹰平台官方网站▲▼，产量同比正伸长▼◇▽。同时△○，跟着新能源车的兴盛-，整车的消费量明显弥补▷。摩托车▼★：高品德、大排量型、运动型摩托车需求伸长迅猛-。出口△☆△：中美商业战松弛☆…，疫情导致中邦成为环球创筑中央■○•，铝合金轮毂出口大幅上升…。三厚利好带头铝轮量价齐升◁。

　　疫情导致环球铝合金轮毂产能下滑▪，2021年中邦铝合金轮毂出口大幅上升▪☆□。2013年从此●，跟着汽车家产的伸长和轮毂OEM产能向中邦搬动▲，中邦的铝合金汽轮出口数目和出口金额延续伸长▲△。2019、20年•◇◁，受中美商业战…，疫情和环球经济、政事地势影响▲☆=，铝合金轮毂出口有所下滑△▪。2021年中美商业战松弛☆，疫情导致中邦成为环球创筑中央△★●，铝合金轮毂出口大幅上升▽☆▲。

　　铝锭代价和劳动力代价的上涨○▽-，给公司本钱带来压力△◇。铝锭行动一种大宗商品▽■，铝合金轮毂创筑企业议价才华低▼□。受疫情影响•◇●，2020年一季度铝锭代价大幅下跌■，2020年二季度滥觞▪，铝锭代价连接回升▪▽。从2020年三季度滥觞-，跟着环球有序复工复产=◁△，需求连接弥补△=◇，铝锭显示供需缺口●☆。迭加长工夫宽松的货泉情况◆■，通胀预期抬升•，铝锭代价大幅上涨◇，2021年铝锭代价延续创出新高●。其余-◆，劳动力行动出产本钱的一局部▪★▲，近年来延续上涨-▪，也给公司的本钱端带来肯定的压力大红鹰平台官方网站•。

　　公司连接深化饱动环球化结构策略△▽●，云南、宁夏、泰邦的出产基地本钱上风明显•。云南、宁夏地域电解铝资源充分△●▲，就近设厂大幅下降了公司的铝材采购本钱▼▪。同时▽□，由于铝锭的熔炼历程中能源打发对比大◁▼■，且从铝水到铝锭再到铝水的二次烧结将糜费局部原料▷▷…，公司通过将新筑的铝合金车轮工场亲近电解铝工场的方法-■▪，进一步下降本钱●。其余○，云南、宁夏两地人工本钱相对较低•，电价优惠力度较大●★，人工本钱和创筑本钱也获得有用下降●▼◇。同时★◁…，因为局部邦度对我邦铝合金车轮产物出口征收反倾销税=。公司将局部产能向泰邦搬动=，通过泰邦向反倾销税较重的邦度出产和发售产物▷•◁。2019年公司泰邦工场投产▷▽，依托零闭税上风★◁■，海外销量大幅伸长▪。3◇•.2 智能化出产○★，推进家产构造升级

　　铝锭采购开支是公司重要出产本钱●▲，铝锭代价是影响出产本钱的重要身分▲●。从近年公司轮毂创筑本钱组成来看▽■○，公司出产本钱重要席卷直接原料、创筑用度、直接人工和燃料及动力▽。个中原料本钱是重要本钱开支▷▷▼，占比近60%☆。原料本钱的重要组成是铝锭的采购开支==，于是铝材采购代价的摇动是影响出产本钱的重要身分-●。

　　股权构造相对离别△▲•，实控人专业精粹◁•。公司实践掌握人工葛炳灶▽，通过今飞投资、今飞控股和瑞琪投资间接持有19%的股权○☆☆。公司上市后◇，公司大股东未有过任何减持手脚▽-▲，笃志于公司运营▷。但公司正在2019年发行3◆○=.68亿元可转债=●，2020年定增6亿元■●，控股股东股权有所稀释□◁。2020年定增引入的股东金华融盛投资进展集团有限公司和金华市婺城区城乡维护投资集团有限公司均为邦资布景•。葛炳灶先生出生于1963年=，切磋生学历-▼▼，高级工程师…=△，行业积淀深奥▽。1992年滥觞担当金华车圈厂副厂长★▪；后历任今飞板滞、金飞凯达的副总司理、工程师、董事长、总司理等职务□；其余▪，还兼任金华市电镀协会理事长、浙江师范大学兼职讲授等职务▪。

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　　公司连接深化饱动智能化出产策略--，周至推进公司家产构造优化升级□…。公司从2018年滥觞正在金华总部维护智能工场▷。2020年★▼，智制摩轮智能工场一期已维护投产◆☆■，逐渐显示本钱上风•-▲，用工率下降约20%◇□，估计年削减返工吃亏25%以上◇…，年俭仆燃气本钱200众万元•▲。智制摩轮智能工场告捷入选2021年浙江省“来日工场”试点企业名单•◁。其余○△●，公司结构的“汽车轻量化轮毂智能喷涂环节本事及成套设备开采项目”被列入金华市科技方案项目=，“轻量化铝合金汽车轮毂智能化创筑项目”被列入金华市开采区大中小企业融通型双创特质载体项目•，闭系本事和智能工场希望近年内进入出产▲◆▽。“高品德重载轻量化铝合金轮毂研发与家产化项目”被云南省科技厅列入云南省科技重心项目•，估计2023岁暮进入使用出产▽•。智能化本事和工场的使用◇○△，一方面推进公司家产构造优化升级●•，为公司开荒中高端墟市奠定根底▷☆；另一方面•…•，将公司资源实行有用整合★◇▲，明显擢升公司规划效益…▷○。

　　邦内铝合金轮毂行业凑集度较低★…，中低端轮毂同质化竞赛重要••。邦内铝制轮毂前5强市占率约50%□★○，市占率第五的厂商市占率仅为2%•◁△，说明墟市中存正在多量的中小产能企业○=▲。小范围厂商的多量存正在导致了中低端铝轮墟市产物同质化竞赛重要•○◆，附加值低○•▽，厂商剩余才华差▼。而中高端产物仅有少数范围化企业具备出产势力△☆…，产物强度、质地、外观杰出◇…▽，变成肯定本事壁垒和客户壁垒○。中历久看◆◁▽，铝合金轮毂行业范围效应显着▽•▲，中小产将加快出清◆-…，龙头企业希望仰仗范围上风★▷•，抢占墟市•。

　　邦内收入占比连接擢升○-，但毛利受毛利率拖累•▽▷，伸长不显着-▪▷。公司邦内收入占比连接擢升■，重要系邦内汽车墟市销量的疾捷伸长和中央合金营业的疾捷伸长-=。但因为邦内汽车墟市重要是相对低毛的OEM墟市-•△，中央合金的毛利率也较低▷。故就毛利占比而言☆△，内销和外销仍是旗饱相当□。

　　整车墟市的苏醒●，海外工场、智能工场的投产▼☆，推进公司营收、利润重返高增速■○◇。2013年至2020年▼■，公司营收伸长端庄▪◆•，7年CAGR为6▷.7%◇☆，重要得益于汽轮墟市的伸长和中央合金营业的放量-。但创筑本钱的上升和整车代价的降落压缩了企业的利润空间▲，公司2020年净利润和2013年净利润根基持平□-。跟着2021年整车墟市的苏醒•▼，公司泰邦沃森创筑产能的连接开释和后续公司通过智能工场的投产□，2021年上半年•……，公司营收、利润重返高增速◆▲。

　　危机提示▷▼△：汽车、摩托车行业景心胸摇动危机△▲=；原原料代价摇动危机△★；环球商业壁垒加剧危机=▽△。

　　汽轮是公司营收和毛利的重要开头◁▷○。从公司2020年年报看△，公司主营组成重要由汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂、电动自行车轮毂与其他四个局部组成△•▷，其他局部重要是中央合金-▲。个中汽轮的毛利率较高▲，根基依旧正在20%驾驭•，摩轮和电轮的毛利率较低□。电轮的营收和毛利环境正在2017年之前和摩轮兼并列示□▲，2018年之后离开列示●△■，毛利率正在2%驾驭•，其毛利对公司利润的影响可能怠忽不计△◇△。2020年公司汽轮营业、摩轮营业、电轮营业毛利率均有所降落-▲，重要受铝价上涨及履行新收入准绳▪，将运输费计入交易本钱影响所致▷△▼。

　　规划性现金流大幅高于净利润★▷，制血才华强劲☆○▽。铝合金轮毂行业属于重资产创筑业▲☆，每年的资产折旧金额大▼…•，故公司的规划性现金流终年大幅高于净利润•◇★，显示出公司强劲的制血才华…◁。公司2017年规划性现金流为负●•★，系存货大幅弥补所致▼▽■。

　　摩托车产量企稳回升◁，摩托车行业景心胸明显改观-▽。近年来=●◆，受到都会禁摩计谋和邦Ⅲ排放圭表践诺、电动车行业的振兴、汽车家产疾捷进展的取代等身分的影响◁○◆，邦内摩托车产量及需求量逐年降落…。但2021年显示了显着的反转★，重要是高品德、大排量型、运动型机种发售伸长所带头○▽☆。高端车型的兴盛使得摩托车行业也显示了量价齐升的趋向…★☆，带头OEM墟市的摩轮发售量和发售代价的上涨◁•。同时▪△◆，从环球摩托车墟市来看•★，因为壮阔进展中邦度墟市需求的历久存正在•=◁，经济发扬地域对高端摩托车的需求延续伸长★▪，来日OEM摩轮满堂墟市将坚持上升趋向=。

　　邦内乘用车产量企稳回升◁=，整车行业景心胸明显改观▷-◆。2016年从此◁☆，中邦的汽车家产由发展期进入了成熟期◇。2018年经济遇冷后•◇，汽车家产以至进入了衰弱期◁☆◁，年产量逐年降落■▽。汽车厂商通过代价战的方法来擢升自身的墟市竞赛力◁…=，而整车的贬价压力便会向下逛零部件供应商转嫁…，导致OEM墟市的轮毂受到量价的双重攻击■。2021年汽车行业企稳回升大红鹰平台官方网站…★▷，产量同比正伸长◇=▲。同时■▷，跟着新能源车的兴盛☆，以及新能源车正在大都会不受控牌影响的身分■，整车的消费量明显弥补……。整车行业景心胸改观■△●，零部件供应商迎来量价齐升☆★=。

　　下乘客户相对凑集=，议价才华较强=。公司邦内的墟市重要是汽轮OEM墟市和摩轮OEM墟市--☆，外洋墟市重要是汽轮的AM墟市和摩轮的OEM墟市=，客户相对凑集○☆。依据公司招股仿单▪•▪，2016年公司汽轮的前5大客户的发售金额占比为57%•，摩轮前5大客户的发售金额占比73%=。同时=▽▷，铝合金轮毂本事成熟▽●★，产物不同化不大▼，环球化竞赛水准高▽▷，故下乘客户的议价才华相对较强☆。

　　上逛是电解铝和能源家产▪-★，下逛重要是汽车家产△=。铝合金轮毂▪■，即铝合金制的轮胎内廓▲，具有轻巧、省油、华丽等长处△•，被普通用于汽车家产▷▲■。其上逛重要是电解铝和能源家产=★，个中铝锭为重要原原料△■▪。行动种种交通器材的紧张零部件★■◇，下逛重要是汽车、摩托车、电动自行车等家产◇●◆。其余★，铝基中央合金和副产物铝锭渣也行动公司产物对外发售•▷。铝基中央合金被普通使用于汽车、高铁、航空航天、军工、电力电子、制造筑材、食物医药包装等终端产物所需求的高端铝材的锻制-。铝锭渣重要用于接管重铸铝锭和少少低端铝材的锻制○☆。

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